看似有理,看似犀利,看似为国为民。实际上每一句话都是在为蚂蚁集团争取利益,丝毫没有考虑过民众需要承担的风险。 我先给大家说说,蚂蚁集团凭什么可以获取那么高的利润,凭什么可以拿到近2万亿的估值。我们都知道,银行是靠放贷为生的,而且借出去的钱很多都是储户的,而不是自己的。按银行业的巴塞尔协议,银行放贷必须有着资本充足率的要求。我国给的标准,在10%左右,也就是银行业的杠杆,基本在10倍左右。你自己有1块钱,最多只能借出去10块钱,这就是银行。但蚂蚁集团绕开了这个限制。2013年,浙江省严禁一切民间借贷,于是马云跑到了重庆,开办了两家小额贷款公司。一家叫花呗,一家叫借呗。这两家小贷公司的注册资金,合起来只有30亿。然后,以1比2的杠杆,从银行合法合规的借来60亿,凑够90亿的资本金。当蚂蚁集团把手里的钱都贷出去后,将这一大批贷款合同做成了一个资产包,简称ABS资产包,卖给别人,收回本金,然后反复循环。三年多的时间里,蚂蚁集团用ABS循环融资了40多次,形成了3000多亿的放贷规模,而本金只有30亿。也就是说,蚂蚁集团的放贷杠杆率,高达100倍。2018年之后,蚂蚁集团的杠杆受到了一定的控制,但也非常庞大。按照蚂蚁集团的上市财报,其放贷规模目前已经达到了1.8万亿,但本金仅360亿,本金率约2%。换句话说,杠杆率高达50倍。自己只有1块钱,蚂蚁集团可以借出去50块钱,其他的49块钱银行出。这49块钱,银行收取5~6%的融资利息,但花呗和借呗放出去的利率,高达14~18%,中间的息差达到8~9%,全部归蚂蚁集团所有。要注意,你的利润是49块钱的8~9%,但你的本金只有1块钱。这简直比抢钱还暴利,所以蚂蚁集团估值才可以达到2万亿。蚂蚁集团凭什么拿到这么高的利润?有人说,蚂蚁集团通过科技创新,获得了利润,而规避了风险。蚂蚁集团发行的每一个ABS资产包,里面都含有几十万到几百万借款人。虽然每一个借款人都有违约的可能性,但违约损失可以通过其他人的利息来覆盖掉,整体违约的概率基本为零。所以,这个ABS资产包,可以用5~6%的年化利率来卖掉。而蚂蚁集团通过所谓的大数据,对“信用良好”的人进行无抵押贷款,收取14~18%的高额利息。所以马云才说银行是当铺思维,所以马云才不希望自己受到《巴塞尔协议》的约束,所以马云才说不希望监管层扼杀创新。但实际上,蚂蚁集团的这一套根本不是创新,而是美国次贷危机早就玩烂的那一套。中国版次贷危机利用把大量贷款打包在一起,来把劣质贷款包装成优质贷款,这种所谓的ABS资产包玩法,是美国人发明的。通过把看似无风险的ABS资产包大量售卖,快速回笼资金后再贷款,从而放大自己的业务规模来获取大量利润,这一套也是美国人发明的。两者结合在一起,就形成了美国的次贷危机。美国所谓的次级贷款,其贷款人的信用程度其实比蚂蚁集团的放贷对象要高太多了。蚂蚁集团只要求用户信用良好即可放贷,但美国的银行不仅要求用户信用良好,从无劣迹,而且还要求以房产做抵押。所谓的次级贷款,只不过是因为借款人的收入不太够,违约隐患较高而已,但至少美国银行还有房产作为抵押物。而蚂蚁集团的放贷对象,收入都不太够,而且无房产抵押。如果美国的那套玩法叫次级贷款,那蚂蚁集团的这套玩法,就是次级贷款中的次级贷款。在十余年的房地产牛市中,美国银行赚的盆满钵满,高管大量分红。没有任何危险,也不可能有任何危险。一个ABS资产包里,有几万到几十万房贷,虽然都是次级贷款,但只有极少数人会选择违约,综合收益率是有保障的。退一步说,不是还有房产做抵押么,哪来的风险啊。但金融业一直都有个特征,就是风险隐藏,风险后移。无论是中国的P2P暴雷事件还是垃圾股炒作,都有这个特征。多年繁花似锦,你好我好大家好,暴雷之后瞬间清算,连利润带本金给你一口吞掉。2007年,美国开始加息,房地产牛市结束。一瞬间,繁花似锦的次级贷款市场开始暴雷了,大量的违约出现,最终形成了美国的次贷危机,差点毁掉了美国的金融体系。一直到今天,美国都没有挣脱出当年次贷危机的泥潭。次贷危机后,美国怕了,为防止旧事重演,美国加强了对金融业“创新”的监管。巴塞尔协议 III 就此出台,全球银行业都明显加强了监管力度,严控银行杠杆率,导致全球银行股的市盈率普遍下降。所以蚂蚁集团虽然靠放贷获利,但一直强调自己是一家科技公司,而不是银行,为此还特地在前几个月,将蚂蚁金服的名字改为了“蚂蚁科技集团股份有限公司”。最大的原因,就是因为蚂蚁集团不想因为银行身份,而受到巴塞尔协议的约束。蚂蚁集团究竟是科技公司还是金融公司,官方给出了答案。银保监会消费者权益保护局局长郭武平明确认定了蚂蚁集团金融公司的身份,将其称之为金融科技公司。